Geen naakte CDS

Zo. Het is er door. Eindelijk. Één van de 'weapons of mass-destruction' in de financiële wereld is buitenspel gezet, de 'Naked CDS'. Weer een gok instrument minder voor de banken om mee te spelen.

Natuurlijk komen er onmiddellijk reacties van de mannen uit de financiële wereld dat het niks uithaalt, het symptoom bestrijding is en dat er toch wel short gegaan kan worden maar dan op andere manieren. Misschien allemaal waar, maar toch vind ik dit verbod een goede zet. Het is niet voor niks dat de zogenaamde side bets van de bookmaker verboden werden in de jaren 30. Een CDS is namelijk exact hetzelfde.

Stel u voor dat ik een verzekering af zou mogen sluiten in het geval uw huis afbrandt. Ja, lees het nog maar eens, dat UW huis. Niet het mijne! Als ik die verzekering af kan sluiten heb ik niets te verliezen maar wel alles te winnen als uw huis ook daadwerkelijk afbrand. Iedereen zal het met me eens zijn dat dit soort verzekeringen niet afgesloten moet kunnen worden.

En toch was er, in het kader van de financiële innovatie, de laatste jaren steeds vrijere regelgeving zodat Naked CDS weer toegestaan werden. Well, no more. In Europa althans. Londen sputtert natuurlijk nog even tegen, maar het akkoord is in ieder geval niet meer tegen te houden.

Toxia

Zo, het gaat weer goed met de beurzen. In een week tijd weer 8 punten eraf. Dexia gisteren -22%. Hoppa. Nu praten we over badbank, slachtbank, Toxia en is de vraag welke de volgende gaat worden. Toch vreemd.

Want hadden we in de zomer van 2011 niet een tweede, uiterst zorgvuldig uitgevoerde, bankentest? Er waren maar liefst 16 banken gezakt. Door de test zo op te stellen dat er 16 banken faalden hoopten ze hun doelstelling te bereiken: kijk eens wat een zware test! Maar hij was natuurlijk ook niet zo zwaar dat duidelijk werd dat de Europese bankensector er nog steeds belabberd voorstaat. Er zat bijvoorbeeld niet eens een default van een PIIGS land in. Zegt genoeg denk ik zo.

En nu mag België een bank gaan redden die ongeveer twee(!) keer het totale BBP van België op de balans heeft staan. En niet alleen in rommel hoor, er zitten ook echt wel leningen bij die netjes terugbetaald gaan worden. De bezittingen zijn ook zeker datgene waard als de prijs die ervoor betaald is. Als de beurs op het nivo van 2007 zou staan welteverstaan...

Toen Lagarde deze zomer riep dat de Europese bankensector er zeer belabberd voor stond werd ze onmiddellijk bedreigd met een DSK'tje. Binnen een week herriep ze haar uitspraak door te zeggen dat de Europese banken voor een 'uitdaging' stonden. Klinkt wel beter, dat wel.

Nog een mooi voorbeeld van de belabberde staat van onze banken is de PSI (private sector involvement) in het onafwendbare Griekse faillissement: Sarkozy had even met de banken gebeld en binnen 5 minuten waren alle(!) Franse banken akkoord met een haircut. Merkel deed hetzelfde en daar duurde het zeker 10 minuten voordat alle Duitse banken akkoord waren. WTF? Denk nu eens na. Zou jij akkoord gaan met maar de helft van wat je uitgeleend hebt? Nee dus. De enige mogelijke conclusie moet dan ook wel zijn dat Europese banken er zo verschrikkelijk slecht voor staan dat ze het in hun broek doen om ook maar überhaubt na te denken over drachmetesatie van hun leningen. Mooi scrabble woord ook, drachmetesatie.

Ik zit (helaas) niet short in welke bank dan ook, maar zit erover te denken om het alsnog te doen. Tenzij België het voor elkaar krijgt om alle management bonussen van Dexia weer terug te vorderen. Dan zou de balans zomaar ineens weer positief kunnen uitslaan.